{"id":14637,"date":"2022-08-12T05:33:42","date_gmt":"2022-08-12T04:33:42","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.criptoloja.com\/?p=14637"},"modified":"2025-05-15T15:59:18","modified_gmt":"2025-05-15T15:59:18","slug":"lugares-comuns-bitcoin-e-criptomoedas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/mercado-bitcoin-develop.go-vip.net\/criptoloja\/lugares-comuns-bitcoin-e-criptomoedas\/","title":{"rendered":"Lugares-comuns: Bitcoin e Criptomoedas"},"content":{"rendered":"

Na último 9 de Agosto, o Director da Escola de Negócios da Universidade Católica de Lisboa -, o Dr. Filipe Santos, publicou<\/a> um artigo no Jornal de Negócios assim titulado: “Criptomoedas – Piores do que bolbos de túlipas<\/em>”. Trata-se de um artigo de opinião onde julgo que estão elencados todos os lugares-comuns que servem para criticar e denegrir as Criptomoedas.

O Dr. Filipe Santos inicia o seu artigo queixando-se de que as Criptomoedas são especulativas, não possuem qualquer valor intrínseco, não são tributadas e, pecado mortal, não são reguladas; isto tudo acompanhado da ausência do controlo das transacções – custa-me a entender que ao fim de milénios de existência da humanidade, estejamos agora a colocar em causa o anonimato do dinheiro, algo que deu soberania às pessoas, mas parece que agora não é bem assim.<\/p>

Segundo compreendi, as Criptomoedas são uma espécie de roleta-russa, uma nova bolha de Bolbos de Tulipa que urge regular urgentemente. Segundo esta lógica, os investidores são criancinhas inimputáveis, incapazes de pensar pela sua cabeça. Se correr bem, fantástico; se correr mal, o sistema, tal como Pôncio Pilatos, lava as suas mãos e diz que não há lugar a lamúrias, a “corretora avisou-o”.<\/p>

Temos assim as Criptomoedas a viver um “Far West<\/em>”, onde os inocentes arruínam as suas poupanças, enquanto os activos financeiros regulados são o oposto: a ordem, a segurança e inexistência do risco. Mas será mesmo assim?<\/p>

Na Figura 1, calculou-se o desvio-padrão, uma medida de risco, de distintos activos financeiros, incluindo as duas principais Criptomoedas: o Bitcoin e o Ethereum; e tendo em conta as últimas 252 sessões – o número de sessões num ano para o mercado bolsista norte-americano. O que podemos concluir?<\/p>

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Escolhendo aleatoriamente duas acções, do tipo “Penny Stock<\/em>”, aquelas onde o Lobo de Wall Street lucrava uma comissão de intermediação de 50%, como a Zion Oil & Gas e a Faraday Future Intelligent Electric, a primeira tem um risco 2,4 vezes superior ao Bitcoin! Há milhares destas acções nas bolsas norte-americanas.<\/p>

Recordemo-nos que qualquer investidor que abra uma conta numa corretora ou uma conta valores num banco comercial pode negociar livremente este tipo de acções, sem a necessidade de realizar um teste de avaliação de conhecimentos e experiência, dado tratar-se de um instrumento não-complexo<\/a> (ver documento da CMVM, página 11).<\/p>

Até as acções da icónica Tesla, do famoso Elon Musk, apresenta mais risco do que o Bitcoin! Mas o leitor poderá colocar a questão: o que dizer do Petróleo e dos dois principais índices norte-americanos, o Nasdaq Composite e o S&P 500?<\/p>

No caso do Petróleo, para a maioria dos investidores, não pode ser negociado a contado; ou seja, ao comprar, por exemplo, acções, envio o dinheiro ao vendedor e em troca recebo títulos de propriedade (acções). Neste caso, ninguém deseja receber lá em casa milhares de barris de Petróleo, apenas expor-se à subida ou descida do preço. Desta forma, terá de ser negociado através de instrumentos derivados, tais como CFDs, Futuros ou Opções, com liquidação monetária – no fecho da posição, são liquidados as perdas ou os ganhos.<\/p>

No caso dos índices é de todo impossível negociar a contado, pois não existe propriedade sobre algo que não existe, trata-se apenas de uma criação humana para medir o desempenho de um dado mercado ou classe de activos. Desta forma, para os negociar é necessário também recorrer a um instrumento derivado, como um CFD, um Futuro ou uma Opção, para se obter uma exposição à subida ou à descida do preço.<\/p>

Vamos então simular a mesma volatilidade – medida de risco – através da utilização de um CFD (alavancagem permitida pela ESMA<\/a>); o que obtemos? O índice Nasdaq Composite torna-se 9,8 vezes mais arriscado que o Bitcoin<\/strong>, um dos índices mais utilizados pelos investidores, em particular os pequenos através de CFDs.<\/p>

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Em conclusão, não passa de demagogia ou simplesmente desconhecimento quando se acusa as Criptomoedas de serem activos financeiros especulativos; nesse caso, o que dizer da oferta da maioria dos bancos e corretoras de valores, que vendem, por exemplo, opções e warrants, produtos altamente alavancados, em que existe a possibilidade de perder mais do que o capital investido? Aí, para o Dr. Filipe Santos já não existe qualquer problema?<\/p>

Outro aspecto que me entristece é o retrocesso que vivemos na ciência económica: continuamos a utilizar o erro de Karl Marx, que seguiu igualmente a teoria do valor-trabalho de Adam Smith – neste caso, o valor intrínseco era o trabalho incorporado. No seu livro a Riqueza das Nações (I.v.1., página 47) afirma: “O valor de qualquer mercadoria, portanto, para a pessoa que a possui, e que não pretende usá-la ou consumi-la, mas trocá-la por outras mercadorias, é igual à quantidade de trabalho<\/strong> que esta lhe permite comprar ou comandar. O trabalho, portanto, é a medida real do valor<\/strong> de troca de todas as mercadorias<\/em>”.<\/p>

Basta um pequeno exemplo para contraditar tal teoria: suponhamos que colocamos umas cozinheiras durante horas a fabricar bolos de areia; alguém os irá comprar? Aqueles que o conseguirem, desejo-lhes boa sorte. Estão lá horas de trabalho!<\/p>

O valor vem da mente humana, cada quantidade adicional é colocada na necessidade mais urgente; a última unidade na posse de alguém servirá para satisfazer a necessidade menos urgente, por essa razão, terá menor valor. Assim, maiores quantidades comandam um menor preço e a escassez o contrário.<\/p>

Para satisfazer uma necessidade, a mente humana pode gerar vários tipos de procura: por consumo, por especulação, por reserva de valor; ou mesmo, aquilo a que se chama procura monetária. O Dólar norte-americano (USD), ao ser a moeda mais utilizada no comércio internacional, obriga, por exemplo, as petrolíferas em Portugal a possuir um determinado saldo em USDs para realizar pagamentos internacionais, incrementado a respectiva procura.<\/p>

O mesmo acontece para o Banco Central, por exemplo, do Brasil ou da Argentina, que necessitam de possuir enormes saldos em USDs para defender a sua divisa nos mercados internacionais, em caso de um ataque especulativo às suas divisas. Dessa forma, essa procura monetária provoca a subida do USD nos mercados internacionais, por forma a estarem preparados para uma crise.<\/p>

O mesmo ocorre numa queda dos mercados financeiros, os investidores tentam vender os activos financeiros por contrapartida de USD, gerando procura por esta divisa, atendendo que a esmagadora maioria dos activos financeiros está cotado em USD. Mercados de capitais de enorme dimensão e liquidez são essenciais para a manutenção de uma moeda-reserva do mundo, como é o caso do USD.<\/p>

Essa é razão para o facto do USD não sofrer uma enorme queda nos mercados internacionais, ao contrário do ocorrido recentemente com o Iene japonês, apesar de tanto o Banco Central norte-americano como o japonês inundarem os mercados com as suas divisas, imprimindo como se não houvesse amanhã. O primeiro beneficia de uma enorme procura, o segundo não; a interacção da procura e da oferta define o preço.<\/p>

Luis Molina, professor espanhol da Universidade de Évora no século XVII, já o tinha afirmado: “Assim, como uma abundância de bens faz com que os preços caiam (a quantidade de dinheiro e o número de negociantes sendo igual), a abundância de dinheiro faz com que eles aumentem (a quantidade de mercadorias e o número de negociantes sendo igual). A razão é que o dinheiro por si só se torna menos valioso para fins de compra<\/em>…”. A ciência económica actual é agora anterior ao século XVII, estes sabiam que o aumento de massa monetária gera inflação!<\/p>

Apesar do USD não possuir qualquer valor intrínseco, produzir uma nota de 100 USD tem um custo ridículo, quase inexistente, ele é valorizado pelas pessoas, porque todo o mundo o aceita como forma de pagamento. Eu desejo possuí-lo, porque tenho a certeza que será aceite pelos demais. Esta é uma condição para algo ser dinheiro: ser o intermediário de todas as trocas comerciais, o bem mais líquido que existe, todos o desejam. Daqui derivam duas funções: unidade de conta e reserva-de-valor.<\/p>

Unidade de conta, na medida em que todos os bens e serviços passam a ser denominados nessa divisa; reserva-de-valor: sei que daqui a 20, 30 ou 50 anos, a divisa na minha posse irá adquirir a mesma quantidade de bens e serviços. Neste caso, a história provou que uma boa reserva de valor deve possuir força monetária.<\/p>

Para medirmos a força monetária do dinheiro devemos considerar dois aspectos: (i) o inventário de dinheiro, que consiste em tudo o que foi produzido no passado e deduzido do que foi consumido, e (ii) a produção que irá ocorrer no período temporal seguinte. O rácio entre a quantidade e a produção define a força monetária do dinheiro.<\/p>

Não é uma casualidade que o Ouro tenha sido eleito a divisa e a reserva-de-valor por excelência durante milénios. A produção anual é ridícula em comparação com o inventário, no máximo a produção poderá representar 2,5% do inventário, dada a enorme dificuldade em minerar, mesmo alocando enormes recursos para tal.<\/p>

A força monetária é algo que não existe para o dinheiro governamental. Hoje, é o que temos: dinheiro do governo, as moedas fiat<\/em>. Estas valem porque o governo obriga toda a economia a aceitá-la e a liquidar impostos em exclusivo com essa moeda, gerando a tal procura de que falei anteriormente.<\/p>

Os Bancos Centrais, em nome de um estímulo à economia ou visando ajudar um governo em apuros, podem imprimir enormes quantidades de dinheiro. Neste contexto, basta consultar os balanços destas instituições desde 2008, em particular após 2020: a massa monetária não tem parado de crescer, de forma inexorável.<\/p>

Também podemos ter procura especulativa, sempre que alguém pense que o actual preço está subvalorizado ou sobrevalorizado face ao preço justo – que só existe na nossa cabeça. Especulação é isso mesmo: prever o preço futuro. Os especuladores são essenciais ao correcto funcionamento de qualquer mercado, atendendo que corrigem rapidamente os preços – caso as previsões estejam correctas -, permitindo melhores sinais à economia. Quem distorce os preços são precisamente os Bancos Centrais, quando distorcem o preço do dinheiro e dos activos financeiros, ao intervirem através de compras com dinheiro de monopólio.<\/p>

Reguladores e burocratas julgam que os investidores não estão interessados em especular, são sempre vítimas de alguém. Não é a regulação que vai alterar a natureza humana: a especulação será sempre uma necessidade humana. É o que acontece para a maioria das Criptomoedas e para os milhares de activos financeiros oferecidos pela banca e corretoras de valores. Por outro lado, o Dr. Filipe Santos também se esqueceu que a corretagem de Criptomoedas é hoje regulada no âmbito da lavagem de dinheiro e financiamento ao terrorismo; terá sido de propósito ou ignorância?<\/p>

Em relação à tributação, importa ter em conta que actualmente o Estado português apenas tributa as mais-valias e os rendimentos com valores mobiliários e derivados financeiros; ou seja, não se aplica às Criptomoedas. Ora, o Bitcoin, por exemplo, não é um valor mobiliário – não há um emissor que irá proporcionar rendimentos – nem é tão pouco um derivado.<\/p>

Caso tal tributação venha a ocorrer, passará a colocar o Bitcoin em desvantagem em relação às divisas Fiat<\/em>. Se um especulador tivesse comprado 10 mil USDs no início do ano e os tivesse vendido no dia 11 de Agosto teria obtido um ganho de 1000 Euros aproximadamente: tal operação não foi tributada! Uma vez mais, o dinheiro do governo sai privilegiado!<\/p>

Em relação ao controlo das transacções, será que o Dr. Filipe Santos advoga a tirania digital que representa as Moedas Digitais dos Bancos Centrais (MDBC), em que tudo é controlado; é disso que se queixa?<\/p>

Se apenas existir dinheiro digital do governo, não é possível colocá-lo no nosso bolso e usá-lo em pagamentos anónimos. Os defensores do dinheiro digital valorizam muito a sua capacidade de acabar com o crime e a evasão fiscal, mas esquecem-se do reverso da moeda.<\/p>

O dinheiro digital permite um bloqueio no saldo bancário de um alcoólatra para impedir o seu uso para a compra de álcool; as compras de alimentos de uma pessoa com excesso de peso podem ser controladas pela forma como o seu dinheiro digital pode ser usado. Essas restrições impostas à escolha individual são anunciadas como medidas de saúde.<\/p>

Em conclusão: o poder transmitido às autoridades pelo dinheiro digital pode ser usado para controlar totalmente a pessoa. Qualquer oposição à narrativa oficial, como aconteceu aos camionistas no Canadá, pode levar o governo a bloquear o acesso das pessoas à sua conta ou a bloquear o seu uso para pagar a renda de casa ou a sua alimentação: na prática, é como deixá-las de joelhos. É isso que o Dr. Filipe Santos pretende, quando pede o controlo exaustivo dessas transacções?<\/p>

Também não faltou o inevitável histerismo acerca do consumo de energia do Bitcoin. Como podemos observar na Figura 3, o consumo de energia da mineração relacionada com o Bitcoin representa apenas 0,13% do consumo global de energia.<\/p>

Como chegámos a este valor? Utilizando o relatório do AIE (Agência Internacional de Energia), através do seu relatório<\/a> para 2021 – Key World Energy Statistics 2021- ; na página 6 temos que a produção mundial de energia para 2020, que foi de 606 EJ, o que corresponde a 168 milhares de biliões de Watts\/hora (Wh); na página 36, temos o consumo de energia para 2021, que foi de 116 biliões de Wh; ou seja, o mundo desperdiça 31% da sua produção (52 biliões de Wh)! Com este aspecto ninguém parece estar preocupado!<\/p>

Por fim, consultando o índice da Universidade de Cambridge, o consumo de energia pelos mineradores de Bitcoin correspondeu<\/a> a 0,1347 biliões de Wh (valor anual), o seja, 0,12% da energia consumida e 0,08% da energia produzida! Esta é a dimensão do histerismo.<\/p>

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Ainda tivemos a inevitável comparação Bitcoin vs. Um país; neste caso foi a Noruega, que representa 0,4%<\/a> da economia mundial.<\/p>

Em lugar da Noruega, podíamos usar o Benim: “O Bitcoin consome mais energia que o Benim”. Efectivamente, o Benim consome 0,0013 biliões de Wh (ver página 60 do relatório<\/a>  relatório<\/a> Key World Energy Statistics 2021), enquanto os mineradores de Bitcoin 0,134 biliões de Wh, ou seja, cerca de 103 vezes! Ficamos a pensar: isto é algo perigoso, já supera 103 vezes a dimensão de um país!<\/p>

Mas importa colocar as coisas em perspectiva: o PIB mundial em 2019 foi de 87,3<\/a> biliões de USD e o PIB do Benim, para o mesmo ano, foi de apenas 0,01439<\/a> biliões de USD, ou seja, representou 0,016% do PIB mundial; isto é 485 vezes menos o peso do Bitcoin no consumo mundial; parece que entra pelos olhos a dentro o ridículo destas comparações!<\/p>

Para assegurar a escassez do Bitcoin, tem que ser crescentemente difícil minerá-lo, obrigando a maior poder computacional e, em consequência, maior consumo de energia. Sem isso, não é possível garantir a segurança do blockchain<\/em>; se não é valorizado, não há incentivos para incrementar a segurança, nem tão pouco assegurar a escassez. Por essa razão, o Bitcoin é hoje procurado por ser uma reserva de valor.<\/p>

Depois, Filipe Santos confunde conceitos, em particular os diferentes tipos de StableCoins, colocando tudo no mesmo saco e afirmando que nada nem ninguém as audita, o que não corresponde à verdade.<\/p>

Em artigo anterior (A queda da StableCoin UST<\/a>), expliquei os diferentes tipos de StableCoins, basicamente três: (i) suportadas em moeda Fiat<\/em>, como é caso do USDT (Tether) e USDC (USD Coin); (ii) suportadas em Criptomoedas, como é o caso do DAI; e (iii) Algorítmicas, como foi o caso do UST, sem qualquer reservas, apenas ajustando a oferta de acordo com a procura, ou seja, com base num algoritmo.<\/p>

Em relação ao USDT e ao USDC, a primeira é emitida pela empresa Tether<\/a>, a segunda pela empresa Circle<\/a>, ambas auditadas, ou seja, os auditores verificam que o valor em depósitos bancários corresponde ao número de tokens<\/em> emitidos. No caso do DAI, basta uma ligação à Internet para conhecer as respectivas reservas (aqui<\/a>).<\/p>

Gostaríamos de saber se os bancos comerciais são igualmente transparentes a este respeito, ou seja, qual a cobertura da soma do valor indicado em todos os extractos dos clientes; que quantidade de reservas no BCE permite fazer face a uma corrida aos depósitos, isto é, no caso de que todos os clientes decidam levantar todo o seu dinheiro do banco? Podemos imaginar o que aconteceria: é óbvio que não está lá praticamente nada, mas o Dr. Filipe Santos não nos alerta para tal!<\/p>

Ainda tivemos o recorrente insulto ao mercado de Criptomoedas: um esquema em pirâmide, que fazia corar de inveja Charles Ponzi! O que dizer da Segurança Social, que tem apenas duas diferenças em relação ao famoso burlão Bernie Madoff: (i) a entrada não é por convite, quem não se junta vai parar à prisão; (ii) na saída, não dizem que significa a saída de um clube de prestígio, mas apenas que só poderá ocorrer após os 65 anos. E o que dizer dos bancos comerciais que actuam através de reservas fraccionadas, um gigantesco esquema em pirâmide? E o que dizer do maior de todos: o BCE, com uma alavancagem<\/a> de 78 vezes!<\/p>

Também tivemos uma crítica ao DeFi – Finanças Descentralizadas -, tudo tratado igualmente como um enorme esquema em pirâmide. Por aqui, estão a ser realizados projectos que são verdadeiramente mercados de poupança, em que aforradores obtêm um rendimento acima da inflação e tomadores de crédito são obrigados a deixar garantias, neste caso Criptomoedas para o fazerem. No caso dos bancos comerciais o que existe? Taxas de juro 0%, fixadas administrativamente pelo BCE, e inflação próxima dos 10%, significando um enorme confisco dos aforradores: aqui parece que já não há problema!<\/p>

Ainda a pérola: “…nos últimos sete meses, o ecossistema das criptomoedas mostrou sinais de fraqueza, passando de um valor global de mercado de três mil biliões de dólares para cerca de mil biliões de dólares<\/em>…”. Para além de confundir milhar de milhões com biliões, pois deveria ter dito de 3 biliões de USD para 1 bilião de USD, ou então, de 3 mil milhões de USD para mil milhões de USD, revelou estar preocupado com tal queda!<\/p>

Parece que o sistema financeiro está ameaçado pelas Criptomoedas; nada mais falso, senão vejamos (fonte Yahoo Finance<\/a>, data 11-08-2022): a Apple vale 2,7 biliões de USD, a Microsoft vale 2,2 biliões de USD, a Alphabet (Google) vale 1,6 biliões de USD e a Amazon vale 1,4 biliões de USD. Ou seja, apenas uma empresa vale mais do que todas as Criptomoedas juntas!<\/strong> Estamos perante uma enorme ameaça!<\/p>

Termina, afirmando que tal queda se deve ao fim das taxas de juro negativas. O Dr. Filipe Santos ainda não compreendeu onde está a verdadeira bolha: no mercado de obrigações, aí sim, um verdadeiro risco sistémico.<\/p>

Em Agosto de 2020, estimava-se que o seu valor era de 128,3 biliões de USD; hoje, quanto valerá, com os Bancos Centrais a comprarem toda a dívida emitida pelos governos? O dobro? O que irá acontecer se os Bancos Centrais deixarem de comprar? Qual será a queda dos preços causada pela subida das taxas de juro? Podemos imaginar o cataclismo à nossa frente. A crise terá como propósito servirem-nos num prato as Moedas Digitais dos Bancos Centrais, apresentadas como a salvação divina! Mark Carney, ex-governador do Banco de Inglaterra, há três anos, já nos avisava<\/a> para tal inevitabilidade. Quando tal acontecer, o Dr. Filipe Santos cantará seguramente hosanas em louvor, pois parece desejar o fim das Criptomoedas, símbolos de liberdade financeira.<\/p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Na último 9 de Agosto, o Director da Escola de Negócios da Universidade Católica de Lisboa -, o Dr. Filipe Santos, publicou um artigo no Jornal de Negócios assim titulado: “Criptomoedas – Piores do que bolbos de túlipas”. Trata-se de um artigo de opinião onde julgo que estão elencados todos os lugares-comuns que servem para […]<\/p>\n","protected":false},"author":78,"featured_media":14641,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[44],"tags":[],"class_list":["post-14637","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-imprensa"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/mercado-bitcoin-develop.go-vip.net\/criptoloja\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14637","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/mercado-bitcoin-develop.go-vip.net\/criptoloja\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/mercado-bitcoin-develop.go-vip.net\/criptoloja\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/mercado-bitcoin-develop.go-vip.net\/criptoloja\/wp-json\/wp\/v2\/users\/78"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/mercado-bitcoin-develop.go-vip.net\/criptoloja\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=14637"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/mercado-bitcoin-develop.go-vip.net\/criptoloja\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14637\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":18049,"href":"https:\/\/mercado-bitcoin-develop.go-vip.net\/criptoloja\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14637\/revisions\/18049"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/mercado-bitcoin-develop.go-vip.net\/criptoloja\/wp-json\/wp\/v2\/media\/14641"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/mercado-bitcoin-develop.go-vip.net\/criptoloja\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=14637"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/mercado-bitcoin-develop.go-vip.net\/criptoloja\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=14637"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/mercado-bitcoin-develop.go-vip.net\/criptoloja\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=14637"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}