{"id":15192,"date":"2022-11-11T11:52:01","date_gmt":"2022-11-11T11:52:01","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.criptoloja.com\/?p=15192"},"modified":"2022-11-11T11:52:01","modified_gmt":"2022-11-11T11:52:01","slug":"a-queda-da-bolsa-ftx","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/mercado-bitcoin-develop.go-vip.net\/criptoloja\/a-queda-da-bolsa-ftx\/","title":{"rendered":"A queda da bolsa FTX"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\">Primeiro, foi a <em><a href=\"https:\/\/blog.criptoloja.com\/mas-afinal-o-que-sao-stablecoins\/\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\" title=\"Mas afinal, o que s&atilde;o stablecoins?\">Stablecoin<\/a><\/em> da Luna, o UST &ndash; <a href=\"https:\/\/blog.criptoloja.com\/mas-afinal-o-que-sao-stablecoins\/\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">algor&iacute;tmica<\/a>; agora, foi o colapso de uma das maiores bolsas de <a href=\"https:\/\/blog.criptoloja.com\/10-factos-que-deve-saber-sobre-criptomoedas\/\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\" title=\"10 factos que deve saber sobre criptomoedas\">Criptomoedas<\/a> do mundo: a FTX. Segundo o portal de not&iacute;cias financeiras, a CNBC, medido em volume de negocia&ccedil;&atilde;o, a FTX era a <a href=\"https:\/\/www.cnbc.com\/2022\/11\/09\/binances-rescue-of-ftx-shows-no-crypto-company-is-too-big-to-fail.html\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">quarta<\/a> maior bolsa de Criptomoedas do mundo. Alguns estimam que, em conjunto com a Binance, representava 70% do mercado de derivados de Criptomoedas.<h2 class=\"wp-block-heading\">Como come&ccedil;ou a crise FTX?<\/h2><ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Em 2017, <strong>Bankman-Fried funda a empresa Alameda Research<\/strong>, que tinha como objectivo especular no mercado de Criptomoedas, incluindo a utiliza&ccedil;&atilde;o de instrumentos derivados; ou seja, adoptava posi&ccedil;&otilde;es alavancadas no mercado de Criptomoedas;<\/li>\n<\/ul><ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Em 2019, <strong>Bankman-Fried funda a bolsa de Criptomoedas FTX<\/strong>, com duas opera&ccedil;&otilde;es separadas: (i) uma nos EUA e outra (ii) no resto do mundo. Tal como a Binance, a FTX emitiu um <em><a href=\"https:\/\/blog.criptoloja.com\/tokens-o-que-e-para-que-serve\/\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">utility token<\/a><\/em> denominado FTT. Numa fase inicial, a Binance foi accionista da FTX;<\/li>\n<\/ul><ul class=\"wp-block-list\">\n<li>H&aacute; um ano aproximadamente, <strong>a Binance vendeu a sua participa&ccedil;&atilde;o na FTX<\/strong>, deixando de ser accionista, recebendo pela venda da sua participa&ccedil;&atilde;o <em>tokens<\/em> FTT e BUSD &ndash; a StableCoin da Binance -, estimados em cerca de 2,1 mil milh&otilde;es de USD;<\/li>\n<\/ul><ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Em Junho de 2022, <strong><a href=\"https:\/\/www.coindesk.com\/business\/2022\/11\/02\/divisions-in-sam-bankman-frieds-crypto-empire-blur-on-his-trading-titan-alamedas-balance-sheet\/\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">estimava-se<\/a> que o balan&ccedil;o da Alameda Research valia 14,6 mil milh&otilde;es de USD<\/strong>, em que 3,66 mil milh&otilde;es de USD eram <em>tokens <\/em>FTT n&atilde;o bloqueados, ou seja, livres de qualquer &ocirc;nus, e 2,16 mil milh&otilde;es de USD eram <em>tokens<\/em> FTT bloqueados, ou seja, entregues para garantia de posi&ccedil;&otilde;es com margem. Em resumo, 40% dos seus activos eram <em>tokens <\/em>FTT. Tinha um passivo de 8 mil milh&otilde;es de USD;<\/li>\n<\/ul><ul class=\"wp-block-list\">\n<li>No dia 5 de Novembro, <strong>algu&eacute;m sabia que existiam dificuldades de liquidez com as empresas FTX e Alameda<\/strong>, ao serem <a href=\"https:\/\/etherscan.io\/tx\/0x449adc3af3a36d62994d08850a4b8b7ef9269da22b5a11555495bf2e276b6e07\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">movidos 23 milh&otilde;es<\/a> de <em>tokens<\/em> FTT entre duas <a href=\"https:\/\/blog.criptoloja.com\/carteira-de-criptomoedas-o-que-sao-e-quais-os-tipos\/\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">carteiras<\/a>, o equivalente, naquele momento, a 500 milh&otilde;es de USD;<\/li>\n<\/ul><ul class=\"wp-block-list\">\n<li>No dia 6 de Novembro, <strong>o CEO da Binance<\/strong>, <strong><a href=\"https:\/\/twitter.com\/cz_binance\/status\/1589283421704290306?ref_src=twsrc%5Etfw%7Ctwcamp%5Etweetembed%7Ctwterm%5E1589283421704290306%7Ctwgr%5E194663e7148b81fa705b5267e9b69caf9eb04ca8%7Ctwcon%5Es1_&amp;ref_url=https%3A%2F%2Fwww.coindesk.com%2Fbusiness%2F2022%2F11%2F06%2Fbinance-sells-holdings-of-ftx-token-as-alameda-ceo-defends-firms-financial-condition%2F\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">declarava<\/a> que iria vender a totalidade dos seus <em>tokens<\/em> FTT<\/strong>, colocando uma enorme press&atilde;o vendedora;<\/li>\n<\/ul><ul class=\"wp-block-list\">\n<li>No mesmo dia, em resposta, <strong>o CEO da Alameda Research<\/strong>, <strong>Caroline Ellison<\/strong>, <strong>anuncia que compraria todos os <em>tokens <\/em>FTT a 22 USD cada na posse da Binance<\/strong>; claramente, algu&eacute;m &ldquo;aflito&rdquo;, tentando demonstrar uma posi&ccedil;&atilde;o de &ldquo;for&ccedil;a&rdquo; que n&atilde;o duraria muitas horas;<\/li>\n<\/ul><ul class=\"wp-block-list\">\n<li>No dia 8 de Novembro: <strong>o p&acirc;nico<\/strong>, <strong>com a FTX a ter dificuldades em cumprir com os pedidos de levantamentos dos seus clientes<\/strong>. O pre&ccedil;o do <em>token<\/em> FTT despenca no mercado, tal como podemos observar na Figura 1;&nbsp;<\/li>\n<\/ul><ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Passadas umas horas, <strong>o CEO da FTX<\/strong>, <strong>Bankman-Fried<\/strong>, <strong><a href=\"https:\/\/twitter.com\/SBF_FTX\/status\/1590012124864348160?s=20&amp;t=WJLVB6XeoywpYwUZunV0yQ\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">anuncia<\/a> um acordo com a Binance, em que esta &uacute;ltima adquiria a totalidade da FTX<\/strong>, ajudando, desta forma, a resolver os problemas de liquidez daquele momento. Houve um detalhe que Bankman-Fried esqueceu-se de mencionar: a proposta de compra n&atilde;o era vinculativa, a Binance n&atilde;o tinha qualquer compromisso! O pre&ccedil;o do <em>token <\/em>FTT entra em queda livre;<\/li>\n<\/ul><ul class=\"wp-block-list\">\n<li>No dia 10 de Novembro, <strong>a FTX <a href=\"https:\/\/www.reuters.com\/technology\/ftx-suspends-onboarding-new-clients-2022-11-10\/#:~:text=Nov%2010%20(Reuters)%20%2D%20FTX,to%20bail%20out%20the%20company.\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">suspende<\/a> a entrada de novos clientes e levantamentos<\/strong>, <strong>depois da Binance anunciar que tinha perdido a inten&ccedil;&atilde;o de avan&ccedil;ar com a proposta<\/strong>, ap&oacute;s as primeiras averigua&ccedil;&otilde;es &agrave; situa&ccedil;&atilde;o financeira da FTX. A situa&ccedil;&atilde;o torna-se dram&aacute;tica. O fim estava anunciado: a fal&ecirc;ncia da FTX e da Alameda Research, com o <em>token<\/em> FTT agora a cotar abaixo dos 4 USD;<\/li>\n<\/ul><ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Em face destes eventos, a porta-voz da administra&ccedil;&atilde;o norte-americana <a href=\"https:\/\/twitter.com\/disclosetv\/status\/1590776124044627973?s=20&amp;t=JSjlPvtfWEBm2sA8-xW2_A\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">anuncia<\/a> a necessidade urgente de regular a ind&uacute;stria de Criptomoedas;<\/li>\n<\/ul><ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Muitas empresas que utilizavam a FTX para servi&ccedil;os de cust&oacute;dia ou para executarem opera&ccedil;&otilde;es em nome dos seus clientes come&ccedil;am igualmente a suspender levantamentos. &Agrave; data em que escrevo, a Blockfi, uma empresa DeFi, acaba de <a href=\"https:\/\/www.msn.com\/en-us\/money\/news\/blockfi-suspends-withdrawals-citing-uncertainty-over-ftx-collapse\/ar-AA13YPnM\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">anunciar<\/a> a suspens&atilde;o de levantamentos. Ainda &eacute; incerto a dimens&atilde;o dos problemas associados &agrave; fal&ecirc;ncia da FTX.<\/li>\n<\/ul><figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/lh5.googleusercontent.com\/M937vAzsDNbaOvp0p13sCYGEhEmbJwMn1oAyEOVBqTmL5uNsB6aEdo4GyxAbx3bvvP5II1VgOzyK8NOlJ6WzWxrWex31dLakiTqUvWjduQxeKwg3DxUZAwvGgxRBjl5uyDnLJVzlu6fKTv9qdgKVLmXWqzjKq_bBLxYAnIs2Q0hQobd8FkmG55uXZik-5pVry5s0yTgpMQ\" alt=\"\"><figcaption class=\"wp-element-caption\">Figura 1. Fonte: Yahoo Finance<\/figcaption><\/figure><h2 class=\"wp-block-heading\">Que li&ccedil;&otilde;es podemos retirar da quebra da FTX? Ser&aacute; que foi um problema de regula&ccedil;&atilde;o?<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>O que a FTX realizou n&atilde;o &eacute; mais do que a pr&aacute;tica de reservas fraccionadas<\/strong>, algo praticado pelos bancos comerciais h&aacute; s&eacute;culos. Em que consiste? Quando realizamos um dep&oacute;sito num banco comercial, na realidade estamos a efectuar um empr&eacute;stimo &agrave; entidade; ou seja, o banco pode utilizar esse dinheiro com o intuito de obter um retorno sobre o mesmo &ndash; atrav&eacute;s de empr&eacute;stimos, como &eacute; o caso de um cr&eacute;dito &agrave; habita&ccedil;&atilde;o, ou de investimentos financeiros, como &eacute; o caso da compra de obriga&ccedil;&otilde;es do tesouro ou ac&ccedil;&otilde;es cotadas em bolsa.&nbsp;<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Enquanto o dinheiro est&aacute; aplicado, o mesmo n&atilde;o est&aacute; dispon&iacute;vel para os clientes. Pode at&eacute; existir o risco destas &ldquo;aventuras&rdquo; terem um fim tr&aacute;gico, nomeadamente quando um cr&eacute;dito se torna incobr&aacute;vel e as garantias s&atilde;o insuficientes. Por essa raz&atilde;o, diz-se que o sistema financeiro assenta na &ldquo;confian&ccedil;a&rdquo;: se todos clientes decidem &ldquo;correr&rdquo; para o banco a solicitar o seu dinheiro &ndash; a convers&atilde;o do seu extracto em notas e moedas -, este vai de imediato &agrave; fal&ecirc;ncia. Todos os bancos, sem excep&ccedil;&atilde;o, est&atilde;o tecnicamente insolventes, o dinheiro que &eacute; indicado nos extractos de todos os clientes simplesmente n&atilde;o existe.<\/p><h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>O leitor pergunta? Por que raz&atilde;o n&atilde;o assistimos a estas crises nos bancos?<\/strong><\/h3><p class=\"wp-block-paragraph\">Por um lado, t&ecirc;m um Banco Central por detr&aacute;s, que na hora de uma &ldquo;afli&ccedil;&atilde;o&rdquo; pode sempre emitir dinheiro do &ldquo;ar&rdquo; e realizar uma &ldquo;injec&ccedil;&atilde;o&rdquo; de liquidez &ndash; um empr&eacute;stimo &agrave; entidade em apuros -, para que o banco seja capaz de honrar os seus compromissos; por outro, existe um seguro de dep&oacute;sito, com uma determinada cobertura &ndash; em Portugal, 100 mil Euros -, mas que n&atilde;o passa de um mito, pois na verdade os recursos a&iacute; existentes s&atilde;o uma &iacute;nfima parte dos dep&oacute;sitos banc&aacute;rios do sistema financeiro &ndash; numa eventual crise sist&eacute;mica, as pessoas dar-se-iam conta disso mesmo.&nbsp;<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">O que aconteceu com a FTX e Alameda Research foi uma &ldquo;tentativa de brincar aos banqueiros&rdquo;, em que os activos dos clientes da FTX estavam a ser utilizados para investimentos especulativos atrav&eacute;s da Alameda Research; e n&atilde;o s&oacute;? Sempre que a Alameda Research necessitava de colateral para as suas &ldquo;aventuras&rdquo;, a FTX emitia mais uns <em>tokens <\/em>FTT, por essa raz&atilde;o, o seu balan&ccedil;o estava pejado deles. A FTX estava a imprimir &ldquo;dinheiro&rdquo;, neste caso <em>tokens<\/em>, algo realizado pelos bancos comerciais na hora de realizar um cr&eacute;dito, para aventuras especulativas.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Um dos benef&iacute;cios do mercado livre &eacute; precisamente extirpar o mercado dos &ldquo;maus actores&rdquo;. Essa &eacute; uma das li&ccedil;&otilde;es: nos pr&oacute;ximos tempos, os principais respons&aacute;veis pelas bolsas de Criptomoedas v&atilde;o pensar duas vezes antes de se aventurarem nestas pr&aacute;ticas, em particular as seguintes: (i) utilizar o <em>token<\/em> por si emitido como colateral em investimentos com margem; (ii) utilizar os activos dos clientes em aventuras especulativas. Uma corretora s&eacute;ria dever&aacute; ter os activos dos clientes segregados, com uma regra clara: os extractos dos clientes devem corresponder aos activos debaixo do seu controlo. Al&eacute;m disso, a utiliza&ccedil;&atilde;o de terceiros para a cust&oacute;dia de activos dos clientes dever&aacute; obrigar a uma an&aacute;lise pr&eacute;via da solv&ecirc;ncia e qualidade de gest&atilde;o desta entidade.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Existe outra li&ccedil;&atilde;o a retirar desta &ldquo;trag&eacute;dia&rdquo;: se eu controlo o endere&ccedil;o &ndash; tenho a chave privada -, as Criptomoedas s&atilde;o minhas, s&oacute; nesta situa&ccedil;&atilde;o posso realizar esta afirma&ccedil;&atilde;o. As pessoas continuam a n&atilde;o compreender que as entidades centralizadas, como uma bolsa de Criptomoedas, apresentam sempre riscos, pois os endere&ccedil;os s&atilde;o controlados por estas e n&atilde;o pelos clientes. Uma das revolu&ccedil;&otilde;es da tecnologia Blockchain foi precisamente esta caracter&iacute;stica: eu sou o banco, quando o acesso ao endere&ccedil;o depende exclusivamente de mim &ndash; conhe&ccedil;o a chave privada.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Por fim, a necessidade de regula&ccedil;&atilde;o. Transformar a ind&uacute;stria de Criptomoedas em mais um bloco de um sistema financeiro onde a pr&aacute;tica de reservas fraccionadas prospera e est&aacute; legalizada n&atilde;o parece ser algo positivo. Al&eacute;m disso, a actua&ccedil;&atilde;o da maior for&ccedil;a de todas deixa de existir: o mercado.&nbsp;<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\"><span style=\"text-decoration: underline\">A desgra&ccedil;a associada &agrave; fal&ecirc;ncia da FTX servir&aacute; apenas como desculpa para a obten&ccedil;&atilde;o de mais poder por parte das autoridades, nada mais. N&atilde;o ir&aacute; resolver nenhum problema, apenas tornar o sector menos competitivo e din&acirc;mico. A fal&ecirc;ncia da FTX, ao contr&aacute;rio do propagado, &eacute; algo positivo: eliminou um mau actor.<\/span><\/p><div class=\"wp-block-buttons is-content-justification-center is-layout-flex wp-container-core-buttons-is-layout-fe48e5de wp-block-buttons-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-button\"><a class=\"wp-block-button__link has-black-color has-text-color has-background wp-element-button\" href=\"https:\/\/app.criptoloja.io\/register?utm_source=Inbound&amp;utm_medium=Blog&amp;utm_campaign=Artigo&amp;utm_term=LuisAlves&amp;utm_content=a-queda-da-bolsa-ftx\" style=\"background-color:#da9e29\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\"><strong>ABRA A SUA CONTA<\/strong><\/a><\/div>\n<\/div><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Primeiro, foi a Stablecoin da Luna, o UST &ndash; algor&iacute;tmica; agora, foi o colapso de uma das maiores bolsas de Criptomoedas do mundo: a FTX. 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