Quais os principais riscos desta atividade para um banco?<\/strong><\/h2>– Risco de crédito:<\/strong> significa que o terceiro a quem se emprestou não devolve o capital e os juros a que se comprometeu. Pode ser um particular que deixa de poder pagar ou mesmo o Estado, como foi o caso da Argentina, muito conhecida pelos recorrentes “calotes<\/a>” ao longo de vários anos;<\/p>– Risco de taxa de juro:<\/strong> significa que o valor atual dos pagamentos futuros a realizar pelo devedor é afetado por variações da taxa de juro. Este foi o principal problema do SVB, pois o valor de mercado das obrigações do tesouro norte-americano na sua posse foi afetado pela subida das taxas de juro pelo Banco Central. Ou seja, quando teve necessidade de vender as obrigações para pagar as saídas dos depositantes, o mercado atribuí-lhes um valor muito inferior ao de aquisição, em virtude da subida de juros<\/a>; ou seja, foi obrigado a vender a sua carteira de obrigações com enormes menos-valias.<\/p>Podíamos enumerar uma série de outros riscos possíveis, como o cambial (caso o devedor pagasse numa divisa distinta) ou operacional (risco de erro no registo do contrato de crédito por exemplo), mas julgo que estes são os dois principais a ter em atenção.<\/p>
\nAo longo da história, os banqueiros sempre tentaram conhecer profundamente os seus clientes (referências pessoais, histórico de cobranças…) por forma a minimizar o risco de crédito, recorrendo muitas vezes ao fraccionamento dos fundos disponíveis por diversos clientes para mitigar o risco de crédito.<\/p>\n<\/blockquote>
\nEm relação ao segundo, é essencial haver uma correspondência entre o prazo dos depósitos (os custos para o banco) e dos empréstimos (os rendimentos a favor do banco).<\/p>\n<\/blockquote>
No caso do SVB, os reguladores seguramente não verificaram a duração da sua carteira de obrigações, dado que deveria ser muito sensível às variações da taxa de juro, como é o caso das obrigações de longo prazo. Esta decisão de compra deveu-se certamente ao facto de no momento da sua compra proporcionavam maiores retornos, esquecendo-se que seriam altamente sensíveis, no sentido da queda, à subida de juros.<\/p>
Tal como podemos observar na Figura 1, os bancos são os atuais intermediários da poupança, captando os recursos dos particulares e empresas, através de remunerações inferiores a quem emprestam dinheiro.<\/p>![\"\"](\"https:\/\/blog.criptoloja.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Imagem1.png\")
Figura 1<\/figcaption><\/figure>\nEm resultado da tecnologia blockchain<\/em><\/a>, este modelo está completamente ultrapassado. Existem agora dois modelos que podem eliminar por completo a presença dos bancos, onde apenas a regulação – como sempre – os parece proteger.<\/strong><\/p>\n<\/blockquote>Em primeiro lugar, a tokenização<\/em> de ativos. As empresas podem colocar uma emissão de obrigações ou de ações através da sua transformação em tokens<\/em><\/a>; por exemplo, esta representação digital passa a conferir direitos sobre os dividendos e cupões pagos pela empresa. <\/p>Qual a vantagem? <\/strong><\/p>Permite que qualquer investidor os possa adquirir através de uma corretora de Criptomoedas, deixando de existir o papel do banco como intermediário. Uma pequena empresa pode tokenizar<\/em> a sua dívida e esta ser adquirida por qualquer investidor no mundo, bastando uma ligação à Internet. Não existem fronteiras nem sistemas de interconexão (Swift) que impeçam a aquisição de tokens<\/em><\/a>.<\/em><\/strong><\/p>Em segundo lugar, os novos modelos de negócio, em particular o denominado Finanças Descentralizadas<\/strong>, mais conhecido pela sigla inglesa DeFi<\/a> (Decentralized Finance<\/em>)<\/strong>.<\/p>Como funciona? <\/strong>Tal como uma bolsa de valores. <\/p>Em primeiro lugar, os aforradores indicam a que taxa e quantidade desejam emprestar dinheiro – a oferta de aforro; em segundo lugar, os tomadores de crédito indicam igualmente a taxa e o montante do empréstimo que desejam – a procura de aforro.<\/p>
Tal como é possível observar na Figura 2, as ofertas de aforro são ordenadas da menor taxa para a maior taxa, enquanto que, para os tomadores de crédito, da maior taxa para a menor taxa.<\/p>![\"\"](\"https:\/\/blog.criptoloja.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Criptoloja-blog-imagem_2-1024x546.png\")
Figura 2<\/figcaption><\/figure>Assim, se alguém deseja emprestar 12.500 USDCs (uma StableCoin) ao melhor preço, isto é, introduz uma ordem tipo mercado; assim, vai emprestar 10.000 a 3,25% e 2.500 a 3,22%, fazendo negócio com dois endereços (wallet).<\/p>
Para um correto funcionamento de um mercado DeFi<\/a>, cada mercado opera por pares cambiais, vamos supor BTCUSDC, ou seja, Bitcoin cotado em USD Coin, uma StableCoin<\/a>. Esta última tem a vantagem de ligar os investidores às moedas fiat<\/em>, pois a “cabeça” da maioria de pessoas ainda mede ganhos e perdas em moedas fiduciárias.<\/p>Vamos imaginar que esta bolsa está a exigir o depósito de uma garantia para os tomadores de crédito. Vamos supor 200%, com a posição a ser encerrada caso atinja 130% – vamos ver seguidamente como funciona<\/strong>. Assim, supondo que o leitor tem 0,556 Bitcoins avaliados em 15.000 USDCs; por outro lado, está otimista que o Bitcoin está a cotar a 27 mil USDCs (0,566 × 27 000 USDCs) e a sua expetativa é de que o preço irá subir.<\/p>Neste caso, poderá solicitar um empréstimo de 7.500 USDCs, atendendo que o atual valor de mercado dos 0,566 Bitcoins permitem uma cobertura de 200% (15 mil USDCs vs 7,5 mil USDCs). Com esses 7.500 USDCs, o leitor irá comprar Bitcoins a 27 mil USD; se o preço do Bitcoin subir, o empréstimo nunca será encerrado.<\/p>
No caso de o preço descer, o empréstimo poderá ser cancelado. Se, de repente, o Bitcoin cotar a 17.550 USDCs, a posição será fechada, pois atingiu os 130%, ou seja, 9.750 (17 550 × 0,556) USDCs vs. 7.500 USDCs, assegurando, desta forma, que o empréstimo será devolvido ao aforrador, bem como os juros. Este recebe diariamente os juros e poderá encerrar a posição a qualquer momento. Caso assim o entenda, o tomador do crédito poderá realizar um acordo com outro aforrador.<\/p>
Para que tudo funcione de forma automática e descentralizada, este conjunto de regras deverá estar inscrito em vários computadores, algo semelhante à rede Bitcoin.<\/strong> Ou seja, quem pede emprestado deverá sempre deixar colateral congelado e que represente um valor superior ao empréstimo. Isso é o que acontece quando solicitamos um empréstimo para a casa, onde o banco, regra geral, exige que o valor da casa supere de forma apreciável o valor do empréstimo.<\/p>No futuro, o mercado DeFi poderá expandir-se enormemente, em particular a partir do momento em que a tokenização<\/em> de ativos reais se torne algo massivo e comum. Para eu pedir um empréstimo para uma casa, esta deverá estar registada na blockchain<\/em><\/a>, por forma a que sirva de garantia\/colateral para um empréstimo. Se eu falho uma prestação ou o valor da casa desce, corro o risco de a posição ser fechada a favor de quem me emprestou o dinheiro – tudo passará a funcionar de forma automatizada e sem intermediário.<\/p>Hoje, existe tecnologia para eliminar por completo o papel dos bancos para o mercado de aforro. De que espera para aderir a esta revolução?<\/strong><\/p>\nTransacionar criptomoedas envolve riscos, tanto na negociação como no armazenamento das mesmas, por esta razão é fundamental que o seu parceiro nesta jornada possa garantir a segurança das suas operações.<\/span><\/p>\n\n\n\n
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– Risco de taxa de juro:<\/strong> significa que o valor atual dos pagamentos futuros a realizar pelo devedor é afetado por variações da taxa de juro. Este foi o principal problema do SVB, pois o valor de mercado das obrigações do tesouro norte-americano na sua posse foi afetado pela subida das taxas de juro pelo Banco Central. Ou seja, quando teve necessidade de vender as obrigações para pagar as saídas dos depositantes, o mercado atribuí-lhes um valor muito inferior ao de aquisição, em virtude da subida de juros<\/a>; ou seja, foi obrigado a vender a sua carteira de obrigações com enormes menos-valias.<\/p> Podíamos enumerar uma série de outros riscos possíveis, como o cambial (caso o devedor pagasse numa divisa distinta) ou operacional (risco de erro no registo do contrato de crédito por exemplo), mas julgo que estes são os dois principais a ter em atenção.<\/p> Ao longo da história, os banqueiros sempre tentaram conhecer profundamente os seus clientes (referências pessoais, histórico de cobranças…) por forma a minimizar o risco de crédito, recorrendo muitas vezes ao fraccionamento dos fundos disponíveis por diversos clientes para mitigar o risco de crédito.<\/p>\n<\/blockquote> Em relação ao segundo, é essencial haver uma correspondência entre o prazo dos depósitos (os custos para o banco) e dos empréstimos (os rendimentos a favor do banco).<\/p>\n<\/blockquote> No caso do SVB, os reguladores seguramente não verificaram a duração da sua carteira de obrigações, dado que deveria ser muito sensível às variações da taxa de juro, como é o caso das obrigações de longo prazo. Esta decisão de compra deveu-se certamente ao facto de no momento da sua compra proporcionavam maiores retornos, esquecendo-se que seriam altamente sensíveis, no sentido da queda, à subida de juros.<\/p> Tal como podemos observar na Figura 1, os bancos são os atuais intermediários da poupança, captando os recursos dos particulares e empresas, através de remunerações inferiores a quem emprestam dinheiro.<\/p> Em resultado da tecnologia blockchain<\/em><\/a>, este modelo está completamente ultrapassado. Existem agora dois modelos que podem eliminar por completo a presença dos bancos, onde apenas a regulação – como sempre – os parece proteger.<\/strong><\/p>\n<\/blockquote> Em primeiro lugar, a tokenização<\/em> de ativos. As empresas podem colocar uma emissão de obrigações ou de ações através da sua transformação em tokens<\/em><\/a>; por exemplo, esta representação digital passa a conferir direitos sobre os dividendos e cupões pagos pela empresa. <\/p> Qual a vantagem? <\/strong><\/p> Permite que qualquer investidor os possa adquirir através de uma corretora de Criptomoedas, deixando de existir o papel do banco como intermediário. Uma pequena empresa pode tokenizar<\/em> a sua dívida e esta ser adquirida por qualquer investidor no mundo, bastando uma ligação à Internet. Não existem fronteiras nem sistemas de interconexão (Swift) que impeçam a aquisição de tokens<\/em><\/a>.<\/em><\/strong><\/p> Em segundo lugar, os novos modelos de negócio, em particular o denominado Finanças Descentralizadas<\/strong>, mais conhecido pela sigla inglesa DeFi<\/a> (Decentralized Finance<\/em>)<\/strong>.<\/p> Como funciona? <\/strong>Tal como uma bolsa de valores. <\/p> Em primeiro lugar, os aforradores indicam a que taxa e quantidade desejam emprestar dinheiro – a oferta de aforro; em segundo lugar, os tomadores de crédito indicam igualmente a taxa e o montante do empréstimo que desejam – a procura de aforro.<\/p> Tal como é possível observar na Figura 2, as ofertas de aforro são ordenadas da menor taxa para a maior taxa, enquanto que, para os tomadores de crédito, da maior taxa para a menor taxa.<\/p> Assim, se alguém deseja emprestar 12.500 USDCs (uma StableCoin) ao melhor preço, isto é, introduz uma ordem tipo mercado; assim, vai emprestar 10.000 a 3,25% e 2.500 a 3,22%, fazendo negócio com dois endereços (wallet).<\/p> Para um correto funcionamento de um mercado DeFi<\/a>, cada mercado opera por pares cambiais, vamos supor BTCUSDC, ou seja, Bitcoin cotado em USD Coin, uma StableCoin<\/a>. Esta última tem a vantagem de ligar os investidores às moedas fiat<\/em>, pois a “cabeça” da maioria de pessoas ainda mede ganhos e perdas em moedas fiduciárias.<\/p> Vamos imaginar que esta bolsa está a exigir o depósito de uma garantia para os tomadores de crédito. Vamos supor 200%, com a posição a ser encerrada caso atinja 130% – vamos ver seguidamente como funciona<\/strong>. Assim, supondo que o leitor tem 0,556 Bitcoins avaliados em 15.000 USDCs; por outro lado, está otimista que o Bitcoin está a cotar a 27 mil USDCs (0,566 × 27 000 USDCs) e a sua expetativa é de que o preço irá subir.<\/p> Neste caso, poderá solicitar um empréstimo de 7.500 USDCs, atendendo que o atual valor de mercado dos 0,566 Bitcoins permitem uma cobertura de 200% (15 mil USDCs vs 7,5 mil USDCs). Com esses 7.500 USDCs, o leitor irá comprar Bitcoins a 27 mil USD; se o preço do Bitcoin subir, o empréstimo nunca será encerrado.<\/p> No caso de o preço descer, o empréstimo poderá ser cancelado. Se, de repente, o Bitcoin cotar a 17.550 USDCs, a posição será fechada, pois atingiu os 130%, ou seja, 9.750 (17 550 × 0,556) USDCs vs. 7.500 USDCs, assegurando, desta forma, que o empréstimo será devolvido ao aforrador, bem como os juros. Este recebe diariamente os juros e poderá encerrar a posição a qualquer momento. Caso assim o entenda, o tomador do crédito poderá realizar um acordo com outro aforrador.<\/p> Para que tudo funcione de forma automática e descentralizada, este conjunto de regras deverá estar inscrito em vários computadores, algo semelhante à rede Bitcoin.<\/strong> Ou seja, quem pede emprestado deverá sempre deixar colateral congelado e que represente um valor superior ao empréstimo. Isso é o que acontece quando solicitamos um empréstimo para a casa, onde o banco, regra geral, exige que o valor da casa supere de forma apreciável o valor do empréstimo.<\/p> No futuro, o mercado DeFi poderá expandir-se enormemente, em particular a partir do momento em que a tokenização<\/em> de ativos reais se torne algo massivo e comum. Para eu pedir um empréstimo para uma casa, esta deverá estar registada na blockchain<\/em><\/a>, por forma a que sirva de garantia\/colateral para um empréstimo. Se eu falho uma prestação ou o valor da casa desce, corro o risco de a posição ser fechada a favor de quem me emprestou o dinheiro – tudo passará a funcionar de forma automatizada e sem intermediário.<\/p> Hoje, existe tecnologia para eliminar por completo o papel dos bancos para o mercado de aforro. De que espera para aderir a esta revolução?<\/strong><\/p> Transacionar criptomoedas envolve riscos, tanto na negociação como no armazenamento das mesmas, por esta razão é fundamental que o seu parceiro nesta jornada possa garantir a segurança das suas operações.<\/span><\/p>\n\n\n\n\n
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