A agência de rating Fitch baixou o rating do maior e melhor devedor do mundo, o governo americano. Parece uma coisa menor, de AAA para AA+, mas se olharmos à causa, vemos uma avalanche de Treasuries cujo potencial de estrago não é fácil desvalorizar.
Nos próximos dois anos, o governo americano irá precisar de refinanciar 40% da sua dívida. A maior dívida do mundo e de todos os tempos, vai quase metade a vencer dentro de apenas 24 meses. Dívida essa, quase toda acumulada na última década, com juros perto de zero e que, agora, será renovada, substituída por nova dívida, ao juro inicial de 5%, fazendo explodir o déficit.<\/p>
Os novos juros da nova dívida vão acrescer ao, já maior de sempre, déficit corrente dos Estados Unidos. Ao tanto que o governo americano já gasta demais e é pago com nova dívida, será preciso somar o novo buraco, causado pelos juros elevados dessas e outras novas dívidas. Esmagando todos os antecedentes de emissão de dívida americana, para um mercado já saturado.<\/p>
Há que somar ainda a China, e o Japão, que vão, estão, a despejar os títulos de tesouro americano, seja porque podem ou porque precisam. Fora dos EUA, os dois maiores detentores, e ex-compradores, de dívida pública americana vão, já estão, a despejar um monte das suas reservas no mercado, invertendo assim uma tradição de décadas. Fazem-no para sustentar a cotação da sua moeda, para financiar os seus próprios déficits e usar os problemas longe de casa, para distrair dos entre portas. <\/p>
Estas três parcelas, todas elas de proporções inéditas, somam valores difíceis de imaginar. O tesouro americano, nos próximos 2 anos, terá de arranjar forma de colocar um número de treasuries americano absolutamente esmagador. Tanto que o teto da dívida foi, ainda agora, suspenso por esse mesmo prazo de dois anos e em vez de ser aumentado num valor fixo, como era habitual. É que o montante que a dívida americana irá galgar é tão estapafúrdio, que fica até difícil de estimar.<\/p>
Ora, excesso de dívidas, implica juros mais altos. Toda essa dívida que o governo americano se prepara para soltar terá de ser vendida, a juros superiores ao que se pode obter no FED, isto quando a taxa de referência já está a 5,5%, mas vai parecer pouco. <\/p>
Num mercado livre, os juros dessas dívidas seriam infinitos, pois não há como absorver tamanhos montantes, sem cair numa bancarrota em regime hiperinflacionário, tipo Venezuela ou Argentina. Mas o FED irá intervir, terá de intervir e ainda pode intervir, eliminando, melhor dizer, adiando, os efeitos mais espetaculares do desastre. Mesmo assim, há que contar com umas consequências bem dolorosas.<\/p>
Uma coisa que o FED irá fazer é baixar juros seletivamente, especialmente nos prazos mais elevados, para tentar equilibrar o estrago, o que se chama de “yield curve control” e que o banco central do japão anda a perseguir há uma década, com sucesso nenhum.<\/p>
Note-se que o FED não pode comprar dívida pública diretamente, tem de meter uns bancos amigos no meio, o que é fútil, caro e injusto, mas afinal, foram os bancos que inventaram essas regras, não iam deixar de meter a colher. <\/p>
Vai daí, para dar vazão a toda a dívida que o governo americano irá criar, será necessário mobilizar essa quantidade brutal de dinheiro através dos bancos. O Tesouro emite dívida, os bancos pegam nela e entregam para o FED, menos umas comissões. Em troca de dinheiro que depois serve para comprar mais dívida, num ciclo vicioso, que se repete até ao infinito. <\/p>
A parte excitante virá logo de seguida, quando o governo americano estiver a empandeirar títulos de tesouro em quantidades abrutalhadas e a pagar juros elevados por elas, obrigando o FED ao tal controle da curva, baixando os juros, ainda que seletivamente, em algumas maturidades e a realizar um monte de bailouts a instituições bancárias que ficaram sem munições para comprarem mais títulos de tesouro. <\/p>
Do outro lado da equação, todo o dinheiro que está a ser entregue ao governo é imediatamente gasto, deslargando uma quantidade tamanha de nova moeda que vai espicaçar a inflação. O bicho dos preços, que parecia controlado, afinal funciona por vagas, a primeira, 2022, até foi curta e suave, fácil de dominar, por comparação. A segunda vaga da inflação não será tão meiga, nem pode, porque a quantidade de nova dívida criada, portanto de dinheiro imprimido, é muito maior do que já foi em 2020 e 2021.<\/p>
Em resumo, inflação com um nova vaga, em cima de um ambiente de juros já elevados, a colocar severas dificuldades a todos os que já estavam apertados com as prestações da casa e aumento dos produtos no supermercado. Tudo coisas que só podem piorar. <\/p>
Uma nota final para notar que, se tudo isto (inflação alta com juros altos) ocorre com o Dólar e na América, então, na Europa, só poderá ser pior, pois que, mesmo em comparação ao Dólar, o Euro é uma shitcoin.<\/p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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